光燿科、勁永與崴強合組控股公司

如經濟日報所述：

…… 通過三家業者將共同進行股份轉換，成為新設的永崴投資控股旗下100％子公司，未來將由永崴上市掛牌 ……

……勁永股東每股將換發永崴普通股0.194股，崴強股東每股換發永崴0.529股，光燿科股東每股則換發永崴1股，股份轉換基準日訂為10月1日 ……

……第3季將進行人力等調整準備，節流幅度可能在10％左右 ……

身為一個主動投資人，當然要先看一下有沒有定錯價的機會，從8/29的收盤價來看，如果要買入這家合併後的公司，我們應該要買光燿科，然後參與換股，比買入勁永或崴強都便宜。

永崴的粗估每股淨值是28.24，這真的是很粗估的數字，如果仔細翻閱財報附註，可以找到很多可以調整淨值的內容，例如勁永有沒入到遞延所得稅資產的累積虧損。

最後，要估計合併後的盈餘會是多少，這三家公司還是會分開營運，根據報導內容，應該會預計減少10%的人事成本，這就留給各位自行計算了。

新手的投資檢核表

先建立追蹤清單，等到價格合適的時候再買入，給新手的檢核表，區分為追蹤、買入兩個階段；檢核通過追蹤，那就可以放入清單，考量過買入的問題，才能買入。反之，就要放棄追蹤或賣出這家公司。

  

追蹤：

• 敘述這間公司的盈利方式，看好這間公司的什麼部分，他比競爭者好在哪？

• 敘述目前的盈利及資產負債狀況。

• 現在的盈利方式可維持多久，最可能讓他盈利能力衰退的原因是什麼？

買入：

• 現在的股價為何適合買入？安全邊際與催化劑是否已考慮？

• 為什麼不增持現在的持股，而要買入這家公司？

• 如果買入是錯誤的決定，那最可能錯在哪？

  

投資人只需要學好兩門課：如何評估一家企業的價值，以及如何看待市場價格。隨著網路科技發展，以及對心理偏誤的研究日深，評估企業價值的方式也越來越多，面對市場變化也更多面向可以參考，但在評估一個投資標的時，還是有許多基本事項必須做到。
 
 
  

19510.42到19011.58，216.61到206.80

下跌

從8/10（五）收盤到8/17（五）收盤，加權股價報酬指數下跌2.56%，櫃買報酬指數下跌4.53%。

我一直覺得操作正確的機率只稍微高於犯錯，所以這週一直在調整持股的比例，將股價不動的處分掉一部分，轉到覺得相對便宜的持股上，換句話說是盡量壓低持股成本，將持股更集中，股價漲回的時候就可以得到回報，但持續下跌的話，會更嚴重的侵蝕獲利。

再換句話說，我還是對於目前的持股有信心，也還持續在下注，但也不是盲目的信心，只要發生幾件嚴重的大事，或是一連串可能有連鎖反應的小事，就會翻轉我的信心。

主動

下跌的時候也要持續評估各個投資機會，例如光學、被動元件，或是一些大跌的個股，都可以好好的研究，稍微算算這些公司值多少錢，找找被看壞的原因，或許這都是暫時下跌，而有漲回去的機會。

第二季財務報告上線啦

第二季的財務報告在八月十四日前會陸續公布，通常各公司在董事會後，會先公告財務報表，審計結束後再上傳整份財務報告；認真的投資人可以先看看核閱報告和四大表，也就是資產負債表、綜合損益表、權益變動表和現金流量表，整份財務報告出來的時候，再看財務報表附註。

這些資料可以在公開資訊觀測站上搜尋到，也有網站幫投資人準備得好好的，例如 Fugle 、財報狗，這兩個網站主要是做資料比較的，只要財報公告，它們就會放上最新的數據，很容易就能比較財務數字的趨勢；另外Fugle在FB Messenger也有協助追蹤重大訊息發布的功能，使用這個功能就可以直接收到公司發布營收、財報或各式重訊，不會漏接。

閱讀數據與附註的時候，要寫下心裡的疑問，然後想辦法去解答；例如這次看到某間我持有的公司，記起原本第二季要認列處份資產利益，但財務報表卻沒有顯示，寫信去問，隔天就獲得答案了

另外，不相信財報的人，我建議就什麼都不要相信吧，包括券商的下單軟體，說不定那也是假的啊。

接刀

快速下跌的股票，就像一把墜落的刀子，要在落地前接住，一定要有高深的功夫。

中鋼，2008年，$50的中鋼跌了之後，開始買；F-再生，2015年，被格勞克斯發布零元報告後，觀望了一陣子，開始買；詩肯，2015年，從百元跌到7字頭時，開始買；綠悅-KY，2017年，從$180跌到$120時，開始買。

中鋼，我一路攤平到2字頭，花了兩年；再生跟詩肯，讓我2015年拿下了難堪的-20%；綠悅讓我2017年少拿了10%。

最近被動元件回檔，上銀回檔，台達電快要回到歷史低點，請回頭看我之前分析的持股大跌怎麼辦，可以用這個流程來思考一下該不該買。

1. 現在要買入的理由充不充分？
2. 好好的檢視反方證據。
3. 這些資訊是否有太多重述而造成回聲效果，而讓你強烈的覺得這些公司被低估呢？
4. 繼續再跌，你還會有信心嗎？
5. 這個投資讓你安心嗎？

開頭的那五把刀，當時我都覺得至少能通過以上條件的三個，但結果無一倖免，所以現在的我，希望能不要重蹈覆轍。

看到報導該怎麼開始研究－台達電 2

第一篇的資料尋找中，發現報導與泰達電公告的股東持股比率似乎不太一致，所以要回頭找台達電的資料，可以看到泰達電被台達電集團持股的確約20%。

下圖可見2017 EPS約3.95，另外查了2018上半年的數字是1.96，比2017上半年的數字好一點，所以收購價格的本益比約17倍，這跟台達電目前的本益比相差不大。

結論：

公開收購泰達電成功之後，如果達到合併個體的標準，首先反映的就是每月營收，但並不會有特殊的綜效啊？究竟為何要買呢？

首先，未來很有可能都要倚賴泰達電出貨到世界各地，因為泰國參加的貿易協定比台灣多太多了，首先是東協創始國，其與歐盟也有自由貿易協定，也在CPTPP內，現在美國也考慮要回歸TPP了，可以說泰國在貿易協定上布局良好。

其次，如果借道泰達電，但只持有20%的股份，那不就有80%的利潤要分給外部股東了！這一定讓管理階層跟母公司股東無法接受，所以雖然本益比17倍也要買回泰達電。

看到報導該怎麼開始研究－台達電

[非投資建議]

中美貿易戰幾乎就是今年的主軸了，台達電為了降低貿易風險，決定公開收購在泰國上市的轉投資DET。

如工商時報所述：

海英俊表示，中美貿易戰持續升溫，又傳出第三波名單可能波及本來不受影響的消費性產品，台達電產品輸美關稅由客戶支付，關稅大漲對台達電看似沒有直接影響，可是客戶的市場競爭力若因關稅上升而下降，台達電最終也會受害。

……

身為一個積極主動的投資人，要從驗證報導上的數字是否正確開始，首先去泰國的交易所，看看泰達電的基本資料，

首先看到8/1泰達電收盤價70.75，這就出現了一個問題，工商時報的報導是收購價71元、溢價15%，怎麼看來泰達電才漲1.43%就已經快到收購價了！

再來，一個收購案能否成功，一定取決於現有股東是否支持，所以來看看泰達電的股東資訊：

這我更不懂了，怎麼有個股東持有57%，Delta本身也不過5%而已，所以至少要從第一大股東手上取得7.57%的股數，這次的收購案才會成功。

接下來尋找最大股東究竟是什麼公司，這間公司專職做什麼，於是我找到了：

只有兩位董事，一位是平安保險集團的CIO，另一位是花旗集團出身。

這還只是初步評估收購案能不能成功而已，就出現了好多個問號，所以還是慢慢看下去，別輕舉妄動的好。